4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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