昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投(tó冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗u)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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