金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品pupil是什么意思 pupil是可数名词吗承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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