在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dà龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业i)来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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