昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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