在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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