在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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