金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)广西属于南方还是北方。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)广西属于南方还是北方少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端(duān)广西属于南方还是北方在(zài)前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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