在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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