金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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