5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自(zì保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(d保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢iào)降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢lì)大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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