周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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