随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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