财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券(quàn)（次级窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污p>

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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