昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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