财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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