今年(nián)AI波澜壮阔的大行情之(zhī)下(xià)，引发了全行业所有基金经(jīng)理关(guān)注，而公募基金2023年一季报(bào)揭开了基金经理(lǐ)的观点和真实持仓。

　　一(yī)季报显示，蔡嵩松所管(guǎn)理的诺安积极回报(bào)基(jī)金，一季度主要投资在人工(gōng)智能、算法、应用、算力端等领(lǐng)域，因抓住(zhù)了市场机遇(yù)实现(xiàn)了超(chāo)62％的收益(yì)，成为(wèi)今(jīn)年以来业绩最(zuì)领先(xiān)的主(zhǔ)动权益基金。同时(shí)，较好(hǎo)的业绩也让这只冠军基(jī)金一季度规模(mó)暴增(zēng)超900％。

　　不仅(jǐn)蔡嵩松，AI板(bǎn)块在(zài)一季度也吸引了多位(wèi)明星基金经(jīng)理的关注(zhù)目光(guāng)。

　　兴证全球(qiú)谢(xiè)治宇就(jiù)在一季报表示，一季度在人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。

　　蔡嵩松：积(jī)极拥(yōng)抱人工智(zhì)能

　　开年(nián)以来，计算机行业在人(rén)工(gōng)智能板块的带动(dòng)下，走(zǒu)出了波澜壮阔的(de)行情。因抓住市(shì)场机遇，业(yè)绩一路领跑，诺(nuò)安基(jī)金蔡嵩松的知(zhī)名度更(gèng)上一层楼。

　　他(tā)在一季度(dù)积(jī)极拥抱AI，所管理的诺安积(jī)极(jí)回报(bào)成(chéng)为2023年表现最强(qiáng)的主动(dòng)权(quán)益基金，最新(xīn)观(guān)点(diǎn)备(bèi)受(shòu)市场(chǎng)关注。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松写道：随着chatgpt的(de)问世，人工智(zhì)能(néng)出(chū)现了突(tū)飞(fēi)猛进的发(fā)展，将影响(xiǎng)几乎我们(men)所有的行业，或将成为(wèi)未来最强(qiáng)的产业(yè)趋势。

　　他还提到，海外引(yǐn)领(lǐng)，从算(suàn)法大模型持续迭代，到(dào)各种应用接入AI，再到(dào)算力芯片的突飞猛进(jìn)，产业(yè)进(jìn)展迅速。国内(nèi)厂(chǎng)商(shāng)也纷纷开展(zhǎn)结合自身业务的人工智能领域的研究，在股价飞涨的背后，是(shì)相关(guān)公(gōng)司在产业端的(de)积极布局(jú)，人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)不可(kě)逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积极回报基金一季度(dù)主要投资在(zài)人工智(zhì)能领域，算法、应用(yòng)、算力(lì)端(duān)都有相应(yīng)布局。

　　从(cóng)诺(nuò)安积极(jí)回报(bào)的持仓(cāng)看(kàn)，前(qián)十(shí)大重仓股进行了较大幅度的调整(zhěng)。相较(jiào)去年底，除(chú)了(le)中(zhōng)微公司、沪硅产(chǎn)业仍出现在(zài)其前十大重仓(cāng)股之列外(wài)，其他重仓股全部(bù)换(huàn)，新进了(le)长川科(kē)技、华海清科、盛(shèng)美上海、拓荆科技、韦尔(ěr)股(gǔ)份、浪潮信息、中芯国际、江波龙(lóng)。

　　其重仓股不少(shǎo)在2023年表现神勇，如诺安积极(jí)回(huí)报的头号(hào)重仓股(gǔ)中微(wēi)公司，截至4月(yuè)21日，今年(nián)以来涨幅达到(dào)87.74％。浪潮信(xìn)息更(gèng)是年内拥(yōng)有超100％的涨幅，而华海清(qīng)科、拓荆科(kē)技、江波龙(lóng)等年内(nèi)涨幅也超60％，这些表现较好(hǎo)的重仓股推动基金净值大涨。

　　从(cóng)股(gǔ)票仓位来看，诺安积极回(huí)报并没有保持去年底的高仓位，一季度末仓位仅84.29％，处于中(zhōng)性水平(píng)。去年三、四季度基(jī)本(běn)保持在90％以上的仓位水(shuǐ)平(píng)，去年三(sān)季末、四季(jì)末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票仓位一度低至0.12％的(de)水平(píng)。

　　不过，蔡嵩(sōng)松管理的另外一(yī)只基金(jīn)诺安成(chéng)长并没(méi)有(yǒu)太大变(biàn)化，前十大(dà)重仓股相较(jiào)去年(nián)底变化很小，仍重点布(bù)局卓胜微、中微公司、圣邦股份、北方华创等。

　　蔡嵩松在诺安(ān)成(chéng)长的一(yī)季报中(zhōng)写道，主要布局芯片板块，在当(dāng)前(qián)的市场位置，迎接即将到来的科(kē)技大行情。

　　他还谈及芯片板块的(de)两大细分领(lǐng)域，在一(yī)季度都(dōu)到了临近拐点(diǎn)的阶段(duàn)。

　　首先是芯片设计(jì)板块，从2021年四季度开启的(de)芯片产业(yè)下行(xíng)周期，随着(zhe)疫(yì)情落下帷幕，在今(jīn)年一季度拐点将至。产业端一(yī)季度库存水(shuǐ)平接近正常，各厂(chǎng)商(shāng)二(èr)季度毛利率水平(píng)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序见底。伴随着疫后经济(jì)恢复，未来需求端将对(duì)设(shè)计板块持续(xù)拉动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)我们应该觉(jué)察到(dào)，随着chatgpt的问世，人工智能出现(xiàn)了突飞猛进的发展(zhǎn)，将影响几(jǐ)乎我们所有的行业，或(huò)将成(chéng)为(wèi)未来最强(qiáng)的产业趋势。海外引领，从算法大模(mó)型持(chí)续迭代，到各种应用接(jiē)入AI，再到算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)的(de)突飞猛进，产业进展迅速。而算(suàn)力几何级的增长和边(biān)缘侧硬(yìng)件的拉动，都是未来芯片需求的(de)重要增长。新需求将让芯片周期拐(guǎi)点提前到来。

　　另(lìng)外一个重要(yào)板块是(shì)芯片设备(bèi)材料EDA，美国对中国半导体(tǐ)的制裁已经到了(le)穷途(tú)末(mò)路的地步，暨2022年(nián)10月(yuè)7日美(měi)国半导体出(chū)口新法(fǎ)案对我国晶(jīng)圆厂极(jí)限(xiàn)施压(yā)之后(hòu)，进一步的制(zhì)裁(cái)已(yǐ)经乏善可陈(chén)。国(guó)内晶(jīng)圆代(dài)工厂一方面加速(sù)扩产成熟制程，另一方面在国(guó)内设备厂商的配合下(xià)，继续(xù)研发(fā)攻克先(xiān)进制程。虽(suī)然(rán)美(měi)国的(de)制裁对我国先(xiān)进制程(chéng)的扩(kuò)产造成了一定的影响，但是另外一个角度(dù)看，芯片设(shè)备的国产化率(lǜ)却取得了(le)突飞猛进的(de)增长。在全球晶圆(yuán)扩(kuò)产处于下行(xíng)周期的大背景(jǐng)下，国产替代(dài)进程(chéng)加速对设(shè)备材料EDA板块的(de)拉动，很可能会超预期。

　　冠(guān)军基(jī)金规模“一口气”增长913.85％

　　受(shòu)益于业绩(jì)一路领跑，冠军基(jī)金的规模也出现迅猛增长。

　　数据(jù)显示，截(jié)至4月21日，蔡嵩松(sōng)管理的(de)诺安积极回(huí)报A以62.04％的收(shōu)益(yì)，成为(wèi)2023年以来(lái)业绩(jì)最强的主动权(quán)益基金。这一业绩(jì)还是(shì)受(shòu)到(dào)4月21日AI、半导体等(děng)领域(yù)大跌(diē)影响，若截至4月(yuè)20日，该基金(jīn)业(yè)绩(jì)超过72％，一(yī)路涨势如虹。

　　较好(hǎo)的(de)业绩也让这只冠(guān)军(jūn)基(jī)金一季度规(guī)模暴增(zēng)超900％。数(shù)据显示，诺(nuò)安积极回报(bào)去(qù)年底的(de)规模仅(jǐn)0.7亿(yì)元，而一季(jì)度末规模已(yǐ)达到7.11亿元(yuán)，增幅为913.85％。相(xiāng)较其(qí)2023年(nián)一季度的净值(zhí)涨幅(fú)，这一规(guī)模暴(bào)涨更多来自于(yú)投(tóu)资者申(shēn)购。相关蔡嵩松以及诺安积(jī)极回报基金的话(huà)题也屡见(jiàn)报端(duān)，成为(wèi)基民热议的话(huà)题。

　　同(tóng)样，受益于净值大涨以及(jí)投资者(zhě)申购，蔡嵩松管理的5只基金在一季(jì)度规模(mó)均出现上涨，除(chú)了(le)诺安积(jī)极回报(bào)之外，2023年(nián)业绩超40％的诺安(ān)优化配置同(tóng)样规模暴增，从(cóng)去年底的0.77亿元增加(jiā)到1.48亿元(yuán)，幅(fú)度达(dá)到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金的(de)总规模也(yě)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)的293.25亿元增长到(dào)一季(jì)度(dù)末的331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一季(jì)度(dù)末“300亿(yì)基(jī)金经理俱乐(lè)部”中的(de)一员。

　　谢治宇(yǔ)：对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘

　　作为兴证(zhèng)全球基(jī)金分管(guǎn)投研(yán)的副(fù)总，市(shì)场上管理规模(mó)超过700亿的基金(jīn)经理，谢(xiè)治(zhì)宇一(yī)季度调仓换股方向也受到市(shì)场关(guān)注。

　　从(cóng)最(zuì)新一季报(bào)披露情(qíng)况看(kàn)，谢治宇主要(yào)加仓半导(dǎo)体及光模块(kuài)相关板块，他也(yě)坦言在一季度主要对对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行了(le)挖掘。

　　他管(guǎn)理的(de)兴全合润基金一季度新(xīn)进(jìn)了海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份四(sì)只个股(gǔ)，几乎(hū)全(quán)部是与(yǔ)AI、半导体、光模块方向相关(guān)。

　　其中，安防龙头(tóu)——海康(kāng)威视在(zài)2022年已将AI技(jì)术应(yīng)用于设备检测、产品盘(pán)点、安检(jiǎn)等(děng)多(duō)类产品。在4月15日发布(bù)的(de)《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)，海康威视表(biǎo)示，AI技术对海康威视的营收增长(zhǎng)起(qǐ)了很(hěn)大(dà)的作用。

　　澜(lán)起科(kē)技主营业(yè)务是(shì)为云计算和人工智能领域提提(tí)供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口(kǒu)等。晶晨股份也是全球布局(jú)、国内(nèi)领(lǐng)先的(de)无晶(jīng)圆半导(dǎo)体系统(tǒng)设计(jì)厂商。

　　作(zuò)为数据(jù)中心光模块供应商。截(jié)止4月21日，中际旭创今年以(yǐ)来(lái)暴涨189.27％，谢治(zhì)宇也在积极加仓，仅一个季度的时(shí)间就狂买8个多亿(yì)，直接买进第七(qī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　而包括立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业在内的四(sì)只个股在一季度退出(chū)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股。

　　除了兴(xīng)全合(hé)润(rùn)，谢治宇管理(lǐ)的另外一只可投港股的兴全合宜基金在一季度(dù)除了加仓半导体(tǐ)等板块之外，互联网板块中的腾讯控股也是其主(zhǔ)要加仓方(fāng)向。

　　谢(xiè)治宇在一季报中表示，随着各种风险(xiǎn)因素减弱，一季度(dù)A股市场上证指数(shù)上涨(zhǎng)5.94％，创业板指上(shàng)涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能(néng)源板块指数上涨较(jiào)多，A股(gǔ)板块分化更明(míng)显。

　　随着chatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　基金报告(gào)期(qī)内维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。未来仍(réng)将坚持挖掘公司长(zhǎng)期成(chéng)长价值，不断寻找具(jù)有良(liáng)好(hǎo)投资性价比(bǐ)的优秀公司。

　　朱红欲：增持(chí)了(le)计算机、大众(zhòng)消费品

　　2022年4月13日成立，招商(shāng)核(hé)心(xīn)竞争力在当(dāng)年弱市环境下斩获超47％的收益，让招商(shāng)基金朱红裕成为市场备受(shòu)关注的基金经理。

　　招商核心竞争力(lì)一季(jì)报的披(pī)露揭开了朱红裕的投资思(sī)路(lù)和路径。从股票持仓来看，一季度末该基金股票市值占基(jī)金总资产比例(lì)为93.84％，处于该基金成立以来的最(zuì)高(gāo)值，显示出(chū)一种积极(jí)的态度。从该基金2022年中报、三季报、年报来看，其(qí)仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底(dǐ)，一季度朱红裕配(pèi)置(zhì)A股比例有(yǒu)所(suǒ)降低，配置港(gǎng)股比例(lì)有所提升。数据显示，招(zhāo)商核心竞争力(lì)配置中国大陆、中国香港股票(piào)市(shì)值占基(jī)金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去年底这两个数(shù)据是63.63％、30.91％。

　　从(cóng)招商核(hé)心竞争力配置来看，重点布(bù)局了信息技术、可选消费(fèi)等。前十(shí)大重仓股来看(kàn)，重仓卫宁健康、振华科技、美的集(jí)团(tuán)、金蝶国际等。其中(zhōng)卫宁健康持有比(bǐ)例达到11.46％。

　　相(xiāng)较去(qù)年底，朱红裕(yù)整体做了(le)一些持仓调整，绿城服务、中国(guó)民(mín)航信(xìn)息网络、安琪酵(jiào)母新进前十大重仓股之列(liè)，通威股份(fèn)、希望教育、中航(háng)光电(diàn)则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　朱红(hóng)裕也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度初期，我们基(jī)于对经济复苏预期大概率偏弱的判断(duàn)，主要(yào)减(jiǎn)持了经济(jì)复苏敏感度相(xiāng)对较高的反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序部分制造(zào)业(yè)，增持了(le)计算机(jī)、大众消(xiāo)费品等(děng)行(xíng)业，同(tóng)时，我们亦在一(yī)季度末期(qī)逐步逢低增持了港股中可能面临业绩拐点的物业及计算(suàn)机等公司。

　　他也坦言，虽然创造了一定的(de)超额收益，但市场的博弈(yì)程度超出了我们的预期(qī)，导致对部分行业的(de)定价出现(xiàn)了(le)较为显(xiǎn)著(zhù)的偏(piān)离(lí)。我们将(jiāng)基(jī)于中长期的(de)行业研究视野，逆势而(ér)行。

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