在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转(zh科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容uǎn)而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票(pi科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ào)的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subr科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容amanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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