用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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