自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极(jí)回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内(nèi)首位(wèi)千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票(piào)市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达(dá)优质企业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底(dǐ)的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的(de)是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是极大(dà)的(de)耐(nài)心(xīn)，坚(jiān)持投资原(yuán)则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍(réng)是(shì)易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股(gǔ)票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报中都会(huì)清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段时间来充分观察(chá)公司(sī)的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来(lái)说，积(jī)累体现在对基本(běn)面(miàn)分析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能(néng)做(zuò)出对具(jù)体投资标的(de)内在价值的(de)准确判(pàn)断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核(hé)心(xīn)手段(duàn)之一。在(zài)定期报(bào)告中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的(de)所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过(guò)去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的(de)年报(bào)，你就会超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过(guò)华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前(qián)三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本(běn)是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来(lái)说(shuō)，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时(shí)间维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的(de)处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的(de)动力(lì)不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时(shí)平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为(wèi)进一步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济(jì)基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关(guān)板块获得了边际(jì)资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结(jié)构(gòu)的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位(wèi)列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在(zài)前(qián)十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对合理的(de)价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一(yī)二(èr)手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信(xìn)心，就能(néng)扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年(nián)以来，金(jīn)域医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了金域医(yī)学(xué)之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的(de)预期回报水平的是相当合适的(de)。未(wèi)来我们依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择(zé)层面(miàn)，本(běn)基金(jīn)偏好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来(lái)的资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回(huí)报的最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待(dài)未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得投(tóu央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资(zī)风格，保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济(jì)温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再(zài)创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意(yì)味着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复(fù)信心(xīn)。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的(de)社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整(zhěng)个经济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造(zào)良(liáng)好(hǎo)收益。

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