周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòn说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？g)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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