金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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