5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了武警能打过特警吗相(xiāng)关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因(y武警能打过特警吗īn)。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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