北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动