美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型(xíng)银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(měi)国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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