5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人chǎng)具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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