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七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国(guó)务院改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年七点钟指什么生肖七点钟是什么时辰以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大。