“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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