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中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022 招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招商宏观张静(jìng)静(jìng)团队

　　核心观点

　　事件：2023年5月27日，国(guó)家统计局发布4月全(quán)国(guó)规模以上工业企业绩(jì)效数据。4月份，规模(mó)以(yǐ)上工业企业营业收入累计同比增长0.5％；规模以上工(gōng)业企业利润(rùn)累计同比增速为-20.6％（1中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022-3月为-21.4％）。

　　4月份，营业利润(rùn)累计同比增速(sù)降幅小幅收窄，但依然处于探底爬坡(pō)过程中。从决(jué)定企业利润的量(liàng)、价、成本(běn)三(sān)因素框(kuāng)架看，我们认为，此轮工业(yè)企(qǐ)业利润增(zēng)速(sù)由正(zhèng)转负(fù)的原因主要源(yuán)于PPI下行，但本轮(lún)工(gōng)业企业利润(rùn)累计增速(sù)的下探(tàn)幅度之深和持续(xù)时间之(zhī)长是PPI下行和其(qí)他多种因素叠(dié)加(jiā)导致的(de)：（1）PPI下(xià)行加速工业(yè)企业利润由正转(zhuǎn)负；（2）主动去(qù)库存(cún)时间偏长(zhǎng)以及(jí)费用率偏(piān)高严重制约工业企业利(lì)润爬坡速(sù)度。

　　从详细(xì)拆解(jiě)数(shù)据看：1）与去年(nián)同期相(xiāng)比，工(gōng)业企(qǐ)业(yè)经(jīng)营绩效的增长压力(lì)依然(rán)较(jiào)大(dà)，与3月份相比(bǐ)，产成品存货(huò)周(zhōu)转天数和(hé)应收账款(kuǎn)平均(jūn)回(huí)收期进(jìn)一步增加(jiā)。2）分(fēn)所有制类(lèi)型来看，外商及港澳台(tái)商和私(sī)营企业利润累计同比降幅出现收窄，国有工业企业和股份(fèn)制企业利润(rùn)累计同(tóng)比降幅进(jìn)一步扩(kuò)大。3）上游采选(xuǎn)业中非(fēi)金属矿采(cǎi)选、有(yǒu)色金(jīn)属矿采选(xuǎn)的利(lì)润增速表现较好，石油和天然气开采等其他行业的利润增(zēng)速降幅依然较大；中游原材料加(jiā)工业和装(zhuāng)备制(zhì)造(zào)业的利润增速出(chū)现明显分化，中游(yóu)原(yuán)材料加(jiā)工业的利润增速均(jūn)为负(fù)，是(shì)整体工(gōng)业(yè)企业利润增速的主要拖累，中游装备(bèi)制造业利润增速回升(shēng)幅(fú)度较大(dà)，成为整(zhěng)体工(gōng)业企业(yè)利润增速的主要拉动项。在价格水平、内部需求、外部需求同时(shí)走(zǒu)弱(ruò)的情况下，下(xià)游行业内部的利(lì)润增速反弹乏力。

　　总体而言，与上个月相比，4月份(fèn)公(gōng)布的工业企(qǐ)业(yè)利润数(shù)据已表现出明显的探底爬(pá)坡信号：一(yī)，营业利润累计增速爬升的行业进一步增(zēng)多；二，营(yíng)业收入增速(sù)由负(fù)转正，营(yíng)业利润增(zēng)速降幅(fú)收窄。

　　往后看，中游装备制造(zào)业有望(wàng)继(jì)续成为拉动(dòng)工(gōng)业(yè)企业(yè)利润增速回升的主要拉动力。按(àn)当月利润增速计算，4月份表现较好的行业主要有：汽车制造、铁路、船舶、航空航(háng)天(tiān)和(hé)其(qí)他运输设备制造业、通(tōng)用设(shè)备制(zhì)造业(yè)、电气机械及器材制造业、仪(yí)器仪表制(zhì)造业、文教、工(gōng)美、体育和娱乐(lè)用品(pǐn)制造业、橡胶和塑料制品(pǐn)业(yè)、电力、热力、燃气及水的生产和供应业电力。

　　正文(wén)

　　核(hé)心观点：

　　总体来看：

　　4月份，营业利(lì)润(rùn)累(lèi)计(jì)同比(bǐ)增速降幅小幅收窄(zhǎi)，但依然处(chù)于探(tàn)底(dǐ)爬坡过(guò)程中。从决定企业利润(rùn)的量、价、成本三因素框架看，我们认(rèn)为，此轮工业企(qǐ)业利润增速(sù)由正转负的原因主要源于PPI下行，但本轮工业企(qǐ)业利润累(lèi)计(jì)增(zēng)速的下探幅度之深(shēn)和(hé)持续时间之长(zhǎng)是PPI下行和(hé)其(qí)他多种(zhǒng)因素叠加导致的：（1）PPI下行加(jiā)速工业企业利润由正(zhèng)转负；（2）主(zhǔ)动去库存时(shí)间偏长以及费用率偏高严重制约工业(yè)企业利(lì)润爬坡(pō)速(sù)度。

　　与上个月相(xiāng)比，39个主要细分行业中，有26个行业的营业利润累(lèi)计(jì)增速出现回(huí)升，其(qí)他13个行业的营业利(lì)润累计增速均出(chū)现(xiàn)回落，其中回落(luò)幅(fú)度(dù)较大(dà)的(de)行业主要是农(nóng)副食品加工、煤(méi)炭开采和洗(xǐ)选、有色金属矿采选(xuǎn)、造纸(zhǐ)及(jí)纸(zhǐ)制品(pǐn)、纺织服装、服饰等行业，回升幅度较大的行业主要是机械和设备修理、汽车制造(zào)、通用(yòng)设备制造、橡(xiàng)胶和塑料(liào)制(zhì)品等行业。

　　招商宏观 | 中游装备(bèi)制造业利润增速明显回升——4月工业企业利润分析

　　具体来(lái)看：

　　与去年同(tóng)期相比，工业企业经营绩效(xiào)的增(zēng)长压力依然较大，与3月(yuè)份(fèn)相比，产成品存货周转天(tiān)数和应收账(zhàng)款平均(jūn)回收期进一步(bù)增(zēng)加。

　　数据显示，规模以上工业(yè)企业累计每(měi)百元营业收入中的(de)成本为85.18元（3月为85.04元），同比增加0.88元（环比(bǐ)增加0.09元）。产成品(pǐn)存货周(zhōu)转天数(shù)为20.80天（3月为20.60天），同比增加(jiā)1.80天(tiān)（环比(bǐ)增加(jiā)0.14天）；应收账款(kuǎn)平均(jūn)回收(shōu)期为63.10天（3月为61.80天），同(tóng)比增加8.60天(tiān)（环比增加0.20天）。

　　分所有制类(lèi)型来看(kàn)，外商(shāng)及港澳台商和私营企业利润(rùn)累计同(tóng)比降幅出现收(shōu)窄，国有工(gōng)业企业和股份制(zhì)企(qǐ)业利润累(lèi)计同比降幅进一步扩大。

　　其中4月国有(yǒu)工业企业利润累(lèi)计(jì)同(tóng)比增(zēng)长-17.9％（3月-16.9％，去年同(tóng)期(qī)13.9％），外商及港澳(ào)台商利润同比增长(zhǎng)-16.2％（3月-24.9％，去年同期-16.2％），私营企业(yè)和股(gǔ)份(fèn)制企业同比增长分(fēn)别为-22.5％（3月-23％，去年同期-0.6％）和(hé)-22％（3月(yuè)-20.6％，去(qù)年(nián)同期10.7％）。

　　上游采选业中(zhōng)非(fēi)金属矿采(cǎi)选、有色金属矿采选的(de)利润(rùn)增速表现较好，石(shí)油和天然气(qì)开采等(děng)其他行业的利(lì)润(rùn)增速降幅依然较大。

　　数据显示，非金属矿采选、有色金(jīn)属矿采选的增(zēng)速依(yī)然为正，分(fēn)别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然气开采、煤炭开采和洗选(xuǎn)、黑(hēi)色金属(shǔ)矿(kuàng)采选业、废物资源综合利用(yòng)的增速为负，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月(yuè)-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原(yuán)材料(liào)加工业和装备(bèi)制造业的利润增速出(chū)现(xiàn)明(míng)显分化。中游原材料加工业的(de)利润增速均为负，尽(jǐn)管(guǎn)与(yǔ)上个月相比(bǐ)，利(lì)润增速跌幅普遍收窄，但依然是整体工业企业利润增(zēng)速的主(zhǔ)要拖累。中(zhōng)游装备制造业利润增速回升幅度较大(dà)，成为整体(tǐ)工业企业利润增速的主要拉动项(xiàng)。其中通用(yòng)设(shè)备制造、铁路船舶航空航(háng)天、电气机械及器材制造、仪器仪表制造增幅延(yán)续上(shàng)个月亮眼趋势(shì)，得益于国内汽车销售量的提(tí)升(shēng)和汽(qì)车产业链出口强(qiáng)劲(jìn)，汽车制造业(yè)的利润增速(sù)降幅(fú)由负转(zhuǎn)正，此外叠加(jiā)去年同期基数较低，汽车(chē)制造(zào)业当月(yuè)利润增速(sù)高达20倍(bèi)。

　　数据显示(shì)，化学原料化学制(zhì)品(pǐn)跌幅扩(kuò)大，分(fēn)别(bié)收录-57.3％（3月-54.9％）；有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)冶炼加工、专用设备(bèi)制造、石油(yóu)煤炭及燃料加工、非(fēi)金属(shǔ)矿物制品(pǐn)、黑色金属冶炼加工(gōng)、化学纤(xiān)维(wéi)制造、金属制品、计算(suàn)机通(tōng)信和电子设备跌幅收窄，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月(yuè)-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪(yí)表制造、通(tōng)用(yòng)设备制造、铁路船(chuán)舶航空航(háng)天、电气机械及器材制造增幅依旧为正，并(bìng)且增速出现(xiàn)明(míng)显回升，分(fēn)别录(lù)得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一提的是，汽车制造增幅由负(fù)转正，录(lù)得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平(píng)、内部需求、外部需求同时走弱的(de)情况下，下(xià)游行业内部的(de)利润增(zēng)速(sù)反弹乏力，文教工(gōng)美体育娱(yú)乐用品(pǐn)、食品制造、纺(fǎng)织业(yè)、家具制造等多个行业(yè)的利(lì)润增速跌(diē)幅放缓，但依然为负；农副食品加(jiā)工、纺织服装、服饰等多个(gè)行(xíng)业的利润跌幅继续扩大。往后看，价格水平、内部需求、外部(bù)需求转好速度较(jiào)慢，这也意(yì)味(wèi)着下游行业的利润增速向上爬坡(pō)的节奏大概率偏缓。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，农副食品加工、纺织服装、服(fú)饰、皮毛(máo)羽和制鞋、造纸及纸(zhǐ)制(zhì)品和医药(yào)制造跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，分别(bié)录(lù)得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育娱乐用(yòng)品、食(shí)品制造、纺织(zhī)业、家具制造和印刷和记录(lù)媒介利润降(jiàng)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，但持续维持低位，分(fēn)别(bié)录(lù)得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和(hé)-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶(jiāo)和塑料制品(pǐn)增速由负(fù)转正，录(lù)得1.4％（3月(yuè)-9.2％）；烟草制品增(zēng)速略有(yǒu)回(huí)落(luò)，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料和茶制造利(lì)润增(zēng)速保持高位，4月为11.6％（3月(yuè)13.5％）。

　　此外，公共(gòng)事(shì)业(yè)中的机械和设备修理、电力热力利润增速相对较高，燃气(qì)生(shēng)产和供(gōng)应(yīng)利润增(zēng)速降幅收窄(zhǎi)。其中机械(xiè)和设(shè)备修理(lǐ)利(lì)润累计增(zēng)速上升幅度较大(dà)，4月收录(lù)235.7％（前值为(wèi)79.6％），电力热力利润累计同比增速收(shōu)窄，但仍然保持高速增(zēng)长，4月(yuè)收录47.2％（前值(zhí)为(wèi)47.9％），水生产和供应增幅略有上升，收录5.8％（前值为0.0％），燃气生产和供应降幅收窄，收(shōu)录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个(gè)月相比，4月份(fèn)公布的工(gōng)业企(qǐ)业(yè)利润数据已(yǐ)表(biǎo)现出明显的探(tàn)底爬坡信号：一，营(yíng)业(yè)利润累(lèi)计增速爬升(shēng)的行业(yè)进一步增多；二，营业收入(rù)增速由负转(zhuǎn)正，营业利润(rùn)增(zēng)速降幅收(shōu)窄(zhǎi)。

　　往后看，中游装备(bèi)制(zhì)造业有(yǒu)望继续成为拉动工业企业利润增(zēng)速回升的主要拉动力。汽车制造、铁路、船(chuán)舶、航空(kōng)航天和其他运输设备制造业、通用设备制造业、电气(qì)机械及器材制造(zào)业(yè)、仪器仪表(biǎo)制造业、文教、工美、体育(yù)和娱乐(lè)用品制(zhì)造业(yè)、橡胶(jiāo)和塑料制品(pǐn)业、电力(lì)、热(rè)力、燃气及水的生产和供应业。

　　正如我们在《今年工业(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022yè)企业利润增速能否转正？》中所(suǒ)言，当前正处于第6次工业企业利润(rùn)探底(dǐ)阶段（从(cóng)2000年开始计算），如果(guǒ)按最近(jìn)两次探底历(lì)史来演绎的话，至(zhì)少还要在(zài)负值区(qū)间爬坡7-8个月左右的时间(jiān)，预计工业企业利(lì)润(rùn)增速转正最早也需(xū)等(děng)到(dào)四季度。目前我国仍(réng)面临内需增长(zhǎng)缓慢(màn)和外(wài)需疲弱的“弱复苏”阶段，这直接导致(zhì)企业的(de)产能(néng)利用率持续下(xià)滑。此外(wài)，叠加营(yíng)业成(chéng)本高居(jū)不(bù)下导致(zhì)的内部(bù)压力(lì)，本轮工(gōng)业企业(yè)利(lì)润增速反(fǎn)弹(dàn)速度大概率(lǜ)较为缓慢。

　　招商宏观 | 中(zhōng)游装备制造业利润增速明显(xiǎn)回升(shēng)——4月工业(yè)企业利润分析