金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空币贷(dài)款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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