今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(太深是一种什么体验，太深是不是不好rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较太深是一种什么体验，太深是不是不好(jiào)强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投太深是一种什么体验，太深是不是不好资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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