随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空间(jiān)。

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