近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(sh诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子í)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的(de)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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