用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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