分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人(rén)数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的(de)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当在(zài)10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zh中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数èng)监会(huì)认定的(de)符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金的(de)附(fù)加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具(jù)占(zhàn)基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模(mó)合(hé)计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做(zuò)出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其(qí)他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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