今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(w戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班èi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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