昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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