随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(ch肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌āo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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