近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认写照的意思 写照是什么词性为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(s写照的意思 写照是什么词性uǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力写照的意思 写照是什么词性(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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