“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基(jī)于(yú)内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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