周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ET苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义F、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘(p苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义án)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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