5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超3中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗1％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎ中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗n)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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