周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(yán)重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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