5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款35c到底有多大，35c是多少成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(j35c到底有多大，35c是多少īn)报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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