美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注(zhù)点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油(yóu)盘(pán)面连(lián)续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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