尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密等。

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