昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīn网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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