5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(s反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ū)、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别lì)率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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