在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fā可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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