一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到四大灵猴的兵器叫什么名字追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来四大灵猴的兵器叫什么名字看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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